Garmin, 2023년 3분기 실적 발표 / 가민 / Garmin Ltd / Grmn 주가전망

가민 / Garmin Ltd / Grmn

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기업개요

Garmin (GRMN)은 전 세계적으로 판매되는 무선 장치 제조업체입니다. 1989년 설립된 GPS 분야에선 1위 기업이죠. 상당히 오랜시간 기업을 잘 운영해왔고, 배당주로도 많이 알려진 전문 기업입니다. 국내에는 내비게이션 기업이 많기 때문에 그리 유명하지 않지만, 해외에서는 내비게이션 분야에서 회사종류가 많지않기때문에 그중 대표기업기업으로 많이 알려져 있습니다. 차량용뿐만 아니라 군사용, 선박용, 항공용, 스포츠용까지 광범위한 분야에서 활용되고 있기떄문에 때떄론 방산주 역할도 하고있습니다. 측량용 기구, 레이다, 글래스 콕핏, 자전거 컴퓨터, 사냥개의 목줄에 이르기까지 웬만한 기기는 전부 다 연구개발하여 제조판매 하고 있습니다.

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최근 들어서는 웨어러블 기기, 스마트워치 관련 사업에 본격적으로 뛰어들었는데, 비보액티브, 포러너, 피닉스 제품군 등은 스포츠에 특화된 고급 웨어러블 기기와 스마트워치로 평가받고 있으며, 현재 핏빗, 애플워치 등과 점유율싸움을 본격적으로 하고 있습니다.

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애플과 마찬가지로 Garmin은 또한 사업 성장에 투자 할 수있을뿐만 아니라 주주들에게 좋은 배당금을 지불 할 수있을만큼 엄청난 현금 흐름을 가지고 있습니다. Garmin은 최근 이사회의 승인을 받으면 최근 주가에서 약 2.7 %의 배당 수익률을 얻을 수있는 9 %의 배당금 인상 계획을 발표했습니다. 애플의 현재 배당금은 연간 수익률이 약 0.6 %입니다. 이러한 배당금 지급 외에도 Garmin은 광범위한 제품 믹스를 지속적으로 혁신하고 업그레이드하기 위해 연구 개발 (R & D)에 현금을 지출합니다. 그 결과 지난 다섯 년 동안 거의 모든 부문에서 매출이 꾸준히 증가하고 있습니다.

 

 

 

 

2024년 2월 14일 업데이트 ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ

 

Garmin, 2023년 3분기 실적 발표

 

 

 

2023년 3분기 하이라이트는 다음과 같습니다.

• 연결 매출은 12억 8천만 달러로 전년 동기 대비 12% 증가
• 5개 부문 중 4개 부문에서 3분기 매출 기록
• 매출총이익률과 영업이익률은 각각 57.0%, 영업이익률은 각각 21.2%를 기록했다
• 영업이익은 2억7000만달러로 전년 동기 대비 13% 증가했다
• 일반회계기준 EPS $1.34 및 추정 EPS(1) 1.41달러로 전년 동기 대비 추정 EPS가 14% 증가했음을 나타냅니다
• 3억 5,700만 달러의 강력한 영업 현금 흐름과 잉여 현금 흐름 창출(1) 3억 1,200만 달러
• 강력한 건강 및 웰빙 기능을 갖춘 새로운 피트니스 웨어러블 출시
• 순위 #1 항공 전자 제품 지원 20일 Aviation International News 연속 연도 선정
• NMEA(National Marine Electronics Association)에서 9년 연속 올해의 제조업체로 선정되었으며 5개의 우수 제품상을 수상했습니다.
• JL Audio의 전략적 인수를 완료하여 해양 엔터테인먼트 제품 포트폴리오를 강화했습니다.

(단위: 천 단위, 주당 정보 제외)		13주 종료												39주 종료
		9월 30일,				9월 24일,				대비				9월 30일,				9월 24일,				대비
		2023				2022				잔돈				2023				2022				잔돈
순매출액		$	1,277,531			$	1,140,434			12 %				$	3,745,751			$	3,553,931			5 %
적합성			352,976				279,875			26 %					932,561				772,867			21 %
야외			433,997				406,832			7 %					1,210,773				1,318,810			(8) %
항공			198,160				188,043			5 %					629,195				567,548			11 %
해병			182,248				196,506			(7) %					677,026				693,369			(2) %
자동 OEM			110,150				69,178			59 %					296,196				201,337			47 %
매출총이익률(%)			57.0	%			58.8	%						57.2 %				58.0 %
영업이익 %			21.2	%			21.0	%						20.1 %				21.4 %
일반회계기준 희석 EPS		$	1.34			$	1.09			23 %				$	3.90			$	3.52			11 %
견적 희석 EPS(1)		$	1.41			$	1.24			14 %				$	3.88			$	3.79			2 %
(1) 견적 희석 EPS 및 잉여 현금 흐름을 포함한 비GAAP 재무 측정에 대한 논의 및 조정에 대해서는 첨부된 비GAAP 재무 정보를 참조하십시오

사장 겸 CEO인 Cliff Pemble의 경영진 개요:

"우리는 3분기에 매출, 영업이익, 순이익에서 두 자릿수 성장률을 기록하며 뛰어난 성과를 달성했습니다. 앞을 내다볼 때, 우리는 올해 남은 기간 동안 전망을 높일 수 있는 자신감을 주는 혁신적인 제품의 강력한 라인업으로 연말 판매 시즌에 유리한 위치에 있습니다." - Cliff Pemble, Garmin Ltd. 사장 겸 CEO

 

아웃도어 부문의 매출은 3분기에 7% 성장했으며, 어드벤처 워치를 필두로 여러 카테고리에서 성장했다. 매출총이익률과 영업이익률은 각각 62%와 31%로 1억3600만 달러의 영업이익을 기록했다. 이번 분기에는 AMOLED 디스플레이가 탑재된 웨어러블 제품군을 확장한 tactix 7 AMOLED Edition을 출시했습니다. 이 다재다능한 스마트워치에는 야간 투시경 호환 손전등과 최대 31일의 배터리 수명이 포함되어 있습니다. 우리는 최근 Fused Carbon Fiber™라는 독특하게 설계된 소재로 가공된 시계 케이스와 베젤 인레이를 특징으로 하는 MARQ Carbon 컬렉션을 발표하여 독특하고 강하며 가벼우며 모험을 떠날 준비가 되어 있습니다.®®

항공:

항공 부문의 매출은 OEM 제품 카테고리의 성장에 힘입어 3분기에 5% 성장했습니다. 매출총이익률과 영업이익률은 각각 75%와 25%로 4,900만 달러의 영업이익을 기록했다. 분기 동안 GFC 500/600 자동 조종 장치에 대한 추가 인증을 발표하여 더 많은 항공기 모델에 비행 제어 기술의 성능 및 안전 향상 이점을 제공했습니다. 에미레이트 항공은 최근 BETA Technologies의 순수 전기 항공기를 위한 최첨단 G3000 통합 비행 갑판을 제공하기로 한 장기 계약을 발표했습니다.®

해병:

해양 부문의 매출은 3분기에 7% 감소했으며, 여러 카테고리의 감소가 JL Audio의 기여로 부분적으로 상쇄되었습니다. 매출총이익률과 영업이익률은 각각 52%와 13%로 2,400만 달러의 영업이익을 기록했다. 분기 동안 우리는 최근 국제 보트 제작자 전시회에서 혁신상을 수상한 27인치 GPSMAP 9227을 포함하여 다양한 크기의 GPSMAP 9000 시리즈를 출시했습니다. 당사는 최근 올해의 제조업체로 선정되었으며 NMEA로부터 5개의 우수 제품상을 수상했으며, 선도적인 해양 무역 간행물인 Soundings Trade Only에서 가장 혁신적인 해양 회사로 선정되었습니다.®

자동 OEM:

자동차 OEM 부문의 매출은 3분기 동안 59% 증가했는데, 이는 주로 도메인 컨트롤러의 출하량 증가에 기인합니다. 매출총이익률은 21%였고 영업손실은 1,400만 달러로 줄었다. 분기 동안 도메인 컨트롤러 공급은 BMW 라인업 전반에 걸쳐 계속 증가했습니다. 또한 인포테인먼트 카테고리에서도 Yamaha Motorsports와 Honda 모터사이클의 기여로 강력한 성장을 경험했습니다.

추가 재정 정보:

3분기 총 영업비용은 4억5800만 달러로 전년 대비 6% 증가했다. 연구 개발은 주로 엔지니어링 인건비로 인해 6% 증가했습니다. 판매비, 일반관리비는 주로 인건비와 정보기술(IT) 비용으로 인해 6% 증가했다. 광고비는 주로 협력 광고 지출 증가로 인해 7% 증가했습니다.

3분기 실효세율은 8.0%였다. 주 세율 변경과 관련된 특정 이연 법인세 자산의 재평가로 인한 소득세 비용 200만 달러를 제외하고, 당사의 견적 유효 세율(1) 2023년 3분기는 7.2%로 전년 동기의 4.3%와 비교된다. 견적 실효세율의 전년 대비 증가는 주로 관할권별 소득 혼합에 기인합니다.

2023년 3분기에는 3억 5,700만 달러의 강력한 영업 현금 흐름과 잉여 현금 흐름을 창출했습니다(1) 3억 1,200만 달러. 당사는 약 1억 4,000만 달러의 분기별 배당금을 지급하고 분기 내에 약 900만 달러의 회사 주식을 환매했으며, 2023년 12월 29일까지 승인된 자사주 매입 프로그램에 2023년 9월 30일 현재 약 1,800만 달러가 남아 있습니다. JL Audio의 전략적 인수 자금 조달을 포함하여 약 28억 달러의 현금 및 유가증권으로 분기를 마감했습니다.

 

Garmin, 2023년 3분기 실적 발표 (prnewswire.com)

 

Garmin announces third quarter 2023 results

 

 

상장정보

상장일	2000-12-08

상장주식수

192,787,080주

시가총액	$21,557,451,286

약 26조 4천억원

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실적은?

대표적인 기업답게 성장주 역할을 하고 있으며, 매출이 전년 대비 20% 늘어난 50억 달러를 기록했고 전 사업부문에서 수익률이 두 자릿수 이상을 기록했기 때문입니다. 지난 2월에 발표된 매출은 14억달러, 주당 순이익은 1.55달러로 시장의 예상치를 모두 상회했습니다. 높은 마진으로 인해서 견조한 실적이 지속되고 있는 중입니다. 성장성에 대해서 많은 투자자들이 신뢰 하고 있지만, 경쟁상대가 구글과 애플이라는 점에서 자신감은 많이 떨어져있는 상태이긴합니다, 그래도 재무제표는 적극적으로 노력하고 있음을 많은 투자자들에게 증명하고 있네요

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2 월 16 일 수요일에 분기 별 수익 데이터를 마지막으로 알려왔는데요, 당 $ 1.55의 수익을 보고하여 $ 1.41의 컨센서스 추정치를 $ 0.14로 상회했습니다. 이 회사는 1.39 억 달러의 매출을 올렸으며 분석가의 기대치인 1.38 억 달러와 비교되었습니다. Garmin은 21.72 %의 순 마진과 19.31 %의 주식 수익률을 보였습니다. 이 회사의 분기 매출은 작년 같은 분기에 비해 2.9 % 증가했습니다. 전년도 같은 기간 동안이 회사는 $ 1.73 EPS를 게시했습니다. 주식 애널리스트들은 Garmin Ltd.가 현재 회계 연도에 5.99 EPS를 게시 할 것으로 예측합니다.

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평균적으로 분석가들은 Garmin이 현재 회계 연도에 5.48 억 달러의 전년 매출을 보고할 것으로 예상하며, 추정치는 5.46 억 달러에서 5.50 억 달러에 이릅니다. 분석가들은 다음 회계 연도에 비즈니스가 5.94 억 달러의 매출을 보고할 것으로 예상하며, 추정치는 5.90 억 달러에서 6.00 억 달러에 이릅니다. Zacks의 판매 평균은 Garmin을 따르는 연구 회사를 대상으로 한 설문 조사를 기반으로 한 평균 평균입니다.

 

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애널리스트 보유지분 변동

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ekaBank Deutsche Girozentrale은 증권 거래위원회 (SEC)와의 가장 최근 공시에 따르면 Garmin Ltd. 의 지분을 4 분기에 15.7 % 증가시켰다.

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기관 투자자는 그 기간 동안 81,134 주를 추가로 취득 한 후 과학 기술 악기 회사 주식 598,992 주를 소유했습니다. DekaBank Deutsche Girozentrale은 가장 최근의 SEC 제출 기준으로 $ 81,733,000 상당의 Garmin의 약 0.31 %를 소유했습니다. 다른 기관 투자자들도 회사의 입장을 변경했습니다.

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Eagle Bay Advisors LLC는 3 분기에 Garmin의 지분을 74.0 % 성장시켰습니다. Eagle Bay Advisors LLC는 지난 분기에 71 주를 추가로 구입 한 후 $ 26,000 상당의 과학 기술 기기 회사 주식 167 주를 소유하고 있습니다.

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Blue Bell Private Wealth Management LLC는 4 분기에 약 $ 28,000의 가치가있는 Garmin에서 새로운 직책을 인수했습니다.

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Jackson Wealth Management LLC는 3 분기에 Garmin의 지분을 1.6 % 성장시켰습니다. Jackson Wealth Management LLC는 지난 분기에 376 주를 추가로 매입 한 후 $ 33,000 상당의 과학 기술 기기 회사 주식 24,314 주를 소유하고 있습니다.

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Tradewinds Capital Management LLC는 4 분기에 Garmin의 지분을 100.0 % 성장시켰습니다. Tradewinds Capital Management LLC는 지난 분기에 150 주를 추가로 구입 한 후 $ 41,000 상당의 과학 기술 기기 회사 주식 300 주를 소유하고 있습니다.

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마지막으로, Spire Wealth Management는 4 분기에 Garmin의 지분을 52.2 % 상승 시켰습니다. Spire Wealth Management는 지난 분기 동안 109 주를 추가로 취득 한 후 43,000 달러 상당의 과학 기술 기기 회사 주식 318 주를 소유하고 있습니다. 기관 투자자는 회사 주식의 72.45 %를 소유하고 있습니다.

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애널리스트 목표가 - 2022년 4월10일 기준

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Tigress Financial은 2 월 25 일 금요일 보고서에서 Garmin 주식에 대한 목표 가격을 $ 202.00에서 $ 205.00로 올렸습니다.

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모건 스탠리 (Morgan Stanley)는 Garmin의 가격 목표를 $ 141.00에서 $ 127.00로 인하하고 2 월 17 일 목요일 보고서에서 주식에 대한 "동등한 가중치"등급을 설정했습니다.

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Bank of America는 Garmin을 "중립적"등급에서 "구매"등급으로 인상하고 3 월 18 일 금요일 보고서에서 회사의 가격 목표를 $ 165.00에서 $ 140.00로 낮췄습니다.

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Zacks Investment Research는 Garmin을 "매수"등급에서 "보류"등급으로 줄이고 주식에 $ 119.00 가격 목표를 설정했습니다. 2 월 18 일 금요일 보고서에서. 마지막으로, Deutsche Bank Aktiengesellschaft는 Garmin을 "보류"등급에서 "구매"등급으로 인상하고 1 월 5 일 수요일 보고서에서 회사의 가격 목표를 $ 148.00에서 $ 160.00로 올렸습니다.

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다른회사와 똑같이 코로나19로인한 공급문제(생산문제 + 배송문제)를 경험하였고, 재무제표에 안좋은 영향을 받아 분기실적이 많이 좋지않을 수 있다는게 예측되었었는데 결과적으로는 잘 헤쳐나간모습으로 보여집니다 그로인해 목표가는 유지되거나 더 높게 평가 받았습니다 다만 아쉬운건 역시나 러시아와 우크라이나의 전쟁으로 미국증시 전체가 조정받으면서 이 회사도 조정반영을 많이 하였네요 ( 미금리인상 + 테리퍼링 + 전쟁이슈 + 유가급등 + 인플레이션 + 코로나19 등 ) 아직 지수조정에 많은 영향을 남기고있는 중입니다.

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신기술 출시, 경쟁력 강화

가민은 GPS관련된 모든사업을 다하려고 노력하고있으며, 모든 부분에서 매출 영업이익 순이익은 증가중입니다 가장 기관투자자나 자산운용사들이 좋아하는 재무구조 편성을 가지고 있는중이죠, 특히 기술부분에서도 많이 앞서있는데, 내장된 휴대폰으로 외부 GPS없이 위치기반서비스를 이용할 수 있는 시스템도 도입하고 있습니다 , 향후 워치에 가장 많이 사용될것으로 보여지며, 앞으로 이유없이 실종자사라지거나, 고생하고 혹은 사고로 세상에서 많이 사라지게되는일이 없어질 전망입니다. 시장에서는 가민이 기술력을 바탕으로 구글의 핏비트와 애플 아이와치의 점유율을 상당부분 잠식할 수 있을 것이라는 전망도 나오고 있습니다. 또한, 자동차 부문 또한 의미있는 성장세를 보이고 있습니다. 올해 매출 성장 추정치는 전년 대비 26%~30%를 상회할 것으로 예상됩니다.

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가민의 내비게이션 기술을 적용한 완성차 회사들이 늘어나고 있는 추세입니다. 최근 BMW가 차량 내 엔터테인먼트 시스템을 출시했는데, 이 시스템의 생산을 가민에서 담당하게 됐습니다. 올해 말부터 생산을 시작해서 2023년 부터는 대량 생산을 목표로 하고 있습니다. 라이다 장비와도 같이 연계해서 기술적으로 잘 사용할 수 있는지 여부따라서 많은 기업으로부터 또 선택받을지, 낙후될지가 정해질것같은데 향후 점유율이 크게 올라가는지는 많은 주주들이 기대하고 있는 상황입니다.

밸류인베스터 리서치에서 올해 매출 성장률이 10%, 2026년 성장률이 5%, EBIT 마진율이 향후 5년간 2% 증가한다고 가정했습니다. 자본지출, 운전자본 증가, 감가상각과 세금비용을 동결하고, 주식의 EBITDA 멀티플을 12배, 할인율을 7%로 가정한다면 현재 가민 주식은 저평가 되어 있는 것으로 보고 있습니다. 가민은 가격 인상을 계획하고 있어서 앞으로 매출이 늘어날 것으로 예상됩니다. 자동차 부문의 향후 전망도 매우 밝은 상황입니다. 단기적으로는 원자재 가격 급등으로 인한 마진 타격을 가정한다면 수익률이 물론 저하될 수 있지만, 규모의 경제를 통해 수익률 또한 개선될 것으로 예상됩니다. 사이클링 관련 제품의 강세도 실적에 긍정적 기여를 할 것으로 보여 현재 주가에서는 매수 대응이 가능할 것 같습니다.

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2022년 4월13일 한줄요약 - 마진율은 낮은데, 점유율이 높고 모든 사업수익구조가 안정적이고 좋아서 현금회전이 빠르고 여유있네요

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